智通财经APP得悉，安信证券发布研讨报告称，予禾信仪器(688622.SH)“买入”评级，估计2021-22年净利润0.97/1.28亿元，对应EPS分别为1.39/1.83元，12个月目标价为109.8元，相当于2022年的动态市盈率60倍。
公司是一家集质谱仪研制、出产、出售及技能服务为一体的国家火炬方案要点高新技能企业，首要向客户供给质谱仪及相关技能服务。公司公告屡次牵头承当或参加国家级严重科研攻关方案，其间包含国家严重科学仪器设备开发专项、国家高技能研讨开展(863)方案、国家要点研制方案、中科院战略性先导科技专项等，公司于2019年当选工信部第一批专精特新“小伟人”企业。2014-2020年，公司收入添加7.2倍(CAGR=42.0%)，2015-2020年归母净利润添加5.9倍(CAGR=47.2%)。公司两大主营事务中，环境监测仪器占66.2%，技能服务占33.8%。
质谱剖析，高端定量检测剖析法，广泛使用于环境医疗食物及工业进程剖析，国内进口依赖度74%。
质谱仪从20世纪20年代呈现已有近百年开展前史，质谱剖析技能作为工业要害共性技能，在多个职业或范畴广泛使用，在环境监测、医疗健康、食物安全、工业进程剖析等范畴具有宽广的商场前景。环境监测现在国内首要用在PM2.5、VOCs源解析及处理范畴，医疗首要使用于临床查验，包含微生物判定、新生儿筛查及维生素检测，食物安全质谱仪广泛用于质量和卫生项目检测。
依据数据，2020年我国质谱仪商场规模约为142.2亿元，占全球商场30%左右(2015-2020年CAGR≈20.2%)。依据海关总署数据，2014-2020年我国进口质谱仪由44.7亿元提高至105.2亿元(CAGR≈15.3%)，进口依赖度由2014年的94.7%降至2020年的74.0%，呈现改进趋势;从进口设备国家来看，美国德国、新加坡、日本是我国进口质谱仪数量靠前的几个国家。
公司的产品线布局触及环境、医疗、食物及工业进程剖析，现在现已工业化使用的产品首要是环境监测范畴的SPAMS和SPIMS以及AC-GCMS-1000，均使用于环境监测范畴(截止2018年，禾信的PM2.5源解析事务掩盖全国31个省级行政区域、服务掩盖152个城市，VOCs走航监测评价事务已完成全国18个省、170个城市);DT-100、GGT-0620及CMI-1600(全自动微生物检测质谱仪)处于商场拓宽阶段。
医学范畴有三重四极杆质谱仪(用于新生儿筛查)、核酸检测质谱仪处于研制阶段;食物范畴有大气压电离飞翔时刻质谱仪(API-TOF)、热辅佐等离子体电离飞翔时刻质谱仪(TAPI-TOF-1000)处于研制阶段，首要用于农兽药残留、添加剂剖析;工业进程剖析有激光共振电离飞翔时刻质谱仪(LRI-TOFMS-2200)现在处于研制阶段。
从事务形式来看，公司事务可分为剖析仪器出售和技能服务。其间，剖析仪器出售收入占总收入比重由2018年的77.3%降至66.2%，而技能服务占收入份额提高至33.8%，首要是数据剖析占收入份额提高较快，事务稳定性增强，首要原因：
①得益于环保方针的有利影响及公司及时开宣布习惯商场需求的数据剖析办法，下流客户对公司数据剖析服务的需求快速添加;
②跟着公司出售在外的仪器数量的逐年添加，技能运维需求亦随之添加。进一部分分拆得出，2020年公司仅供给设备的收入占比为28.1%，而供给设备+技能服务事务类型占比51.3%，仅供给技能服务占20.5%。
危险提示：1)产品线推动进展低于预期危险：公司现在产品以飞翔时刻为主，后续公司将推出三重四级杆产品，归于新产品序列，技能原理与飞翔时刻存在较大差异，或许会呈现进展偏慢的危险，或对后续公司盈余猜测发生不可控危险;
2)客户开辟进展低于预期危险：公司现在专心于环境监测设备，一般采纳招投标方法，公司后续新产品下流客户首要是医院、食物检测公司、工业企业等，对公司的途径才能要求大幅提高，或许存在公司途径建造偏弱导致新产品出售受阻从而影响公司出售额增速危险。
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